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汽车和汽车零部件行业刚需释放高峰或已过编制

2020-11-18 05:13:20 | 来源: 饮食

汽车和汽车零部件行业:刚需释放高峰或已过

汽车和汽车零部件行业

1月数据要点

1月汽车产196.4、销203.4万辆,同比51%、46%,其中乘用车、商用车销售172.6、30.9万辆,同比49%、35%。

乘用车月度数据超预期,但需与2月、终端数据合并考量

1月乘用车出厂销量增速超越我们预期,但春节因素扰动也很可能比我们预期大。假定2月批售销量为1月的60%-70%,对应单月同比-15%-0%,则月合计同比16%-24%,与我们对一季度的销量预测范围(18%)符合。

部分厂家转移12月销量到1月确认(多于去年同期)也扰动了数据,合并考虑月数据(保持以上2月销量假定),同比值为12%-16%,增速适中(我们估计的2013增速14%)。

出厂数据还需与终端数据比较以衡量库存变动的影响,我们估计行业1月的"在途+终端"库存量小幅上升的可能性较大。

商用车环比差强人意,同比增速来自基数和春节效应

商用车1月环比-11%,与历史平均的-9%相当,而今年春节靠其于2009年7月至2012年11月在担任长丰县人民医院办公室副主任、主任期间后应对1月环比更有益,销售环比差强人意,同比高增速全部来自基数和春节效应。

乘用车刚需释放高峰或已过,商用车数据改善幅度有待检验

去年7月以来受刚性需求释放推动,乘用车经历了约半年的销售数据上升过程;我们最新的终端跟踪表明销售改良的进程有可能已结束;逻辑上看,一段时间的刚需释放对后续需求形成压力,且车价、油价已经或趋于上升也将对刚需构成抑制。

后续需求重新抬升的机会来自经济复苏的良性循环反作用于购车需求。

商用车股价的上涨领先于数据表现,表明市场对基建、房地产投资活动可能拉动卡车销售数据改善已有相对一致的逻辑预期,而具体幅度有待检验。

投资建议:行业短时间趋势偏谨慎;核心公司估值尚处于公道范围、配置价值仍在基于对乘、商用车行业基本面趋势和市场预期的判断,我们对汽车行业短时间股价走势持偏谨慎的态度。

横向比较,汽车行业核心公司估值仍处于公道范围内,仍具有较好的中期配置在搜索引擎中价值,建议投资者配置估值低、持续高成长确定、中长期核心竞争力突出的个股,推荐长安、华域、上汽、福耀、长城、宇通。

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